8月26日，康弘药业披露公司2026半年报，公司实现营业收入21.79亿元，同比下降11.19%，归母净利润为5.65亿元，同比下降22.61%，营收、净利润双双下降。公司指出：2026上半年经营业务没有发生重大变化，专注于药品、医疗器械的研发、生产与销售。
康柏西普为核心的生物药收入萎缩是拖累业绩的主要原因。康弘药业上半年生物药实现收入11.02亿元，同比下降18.13%。这部分营收依然占到总收入的50.54%，直接拉低了整体营收水平。
去年开始，眼底领域冲进来几匹黑马：罗氏的法瑞西单抗、诺华的布西珠单抗，给中国市场传统的三大品种带来变数。康柏西普曾经是康弘药业对抗罗氏、诺华两大外企的核心品种，是公司的现金奶牛。但竞争对手在不断翻新，康弘药业在康柏西普之后却迟迟没有再有新品上市。这严重拖累了公司的业绩。
除康柏西普之外，康弘药业其他中药化药业务基本没有太大的亮点。根据康弘药业的计划，今后将布局基因治疗和创新药两大领域的研发，寄希望在康柏西普之后再造增长点。但这个计划显得有些漫长。
康柏西普收入大幅下降
康柏西普2014年正式推向市场，拜耳的同类药物阿柏西普2018年才正式进入中国。因此在国际上，阿柏西普一枝独秀，占领眼底疾病核心地位；但在中国市场上，康柏西普却能和阿柏西普掰掰手腕。
元股证券:ygzq.hk康弘药业过去十年的业绩增长主要依赖康柏西普。2015年公司生物制品板块收入达2.67亿元，到2024年收入已达24.43亿元。
不过，随着市场竞争越发激烈，康柏西普的日子过的十分艰难。一方面是阿柏西普、雷珠单抗的生物类似药均已获批上市，瓜分现有的市场份额；另一方面眼底市场进入双抗时代，新品挤占原有产品成为大趋势。未来2至3年将有更多产品上市，原有产品的市场份额一定会被压缩。
实盘可查配资平台罗氏的法瑞西单抗给药时间从每月给药一次延长至每三个月给一次，用药依从性明显优于康柏西普，而且2024年底进入医保目录，完全能够覆盖康柏西普的市场。
根据已公开的财报信息显示，法瑞西单抗2025年全球销售额约合50.9亿美元，同比增长12%，位列公司产品第三名，成为罗氏最稳健的营收产品之一。中国区市场的业绩罗氏并未公布，不过从康柏西普在萎缩的趋势就能看出，双抗战胜单抗是必然趋势。
2025年底，康柏西普医保谈判续约，产品价格再次下降。当然影响了公司业绩。从实际财务表现看，降价提升了一部分销售，但“以价换量”的效果不足够，表明市场份额已经没有太大增长空间。
另外，自2026年1月1日起，非抗癌生物制品增值税率从简易征收的3%调整为一般征收的13%。这两大因素相加，对康弘药业形成两头挤占的局面。尽管行业都看好VEGF的未来，但可能不会继续属于康柏西普了。
转型基因治疗和创新药
俗话说，风险不能装在一个篮子里，再单独押宝康柏西普显然已不是明智之举，康弘药业正悄悄地将研发的触角转向生物药之外的领域。从公开的财报信息来看，目前这些产品尚在临床研发阶段。
以基因治疗为例，KH631眼用注射液、KH658眼用注射液两款产品的适应症均围绕着黄斑变性，KH631处于中国临床Ⅱ期和美国临床Ⅰ期。另一款KHN921注射液的适应症则专注于肥厚性心肌病，该药物刚刚获得中美两国临床试验的批准。
有机构研报预测，康弘药业预计2026下半年会在学术会议上披露相关数据。不过，康弘药业针对基因治疗的研发进展曾公开表示，新药研发具有资金、技术投入较大，行业进入门槛高等特点，每个环节都存在延期的可能性。
即便是几款基因治疗药物都顺利推进至Ⅲ期临床，并最终获批上市，这需要漫长的时间等待，保守估计2-3年，届时康柏西普的年收入能否撑到那一刻，依然还是个未知数。
而在创新药方面，KH815注射液、KHN922注射液的适应症都是聚焦晚期实体瘤。就不说，这两款产品能否顺利获批。即便是上市，竞争格局同样不容乐观。全球范围内，从化疗、放疗、靶向药物能治疗晚期实体瘤的产品不乏其数，康弘药业若想杀出市场重围，谈何容易。
无论是基因治疗，还是肿瘤治疗，这对于康弘药业来说，都是一个全新的领域，这需要重新产品定价、完成医保准入、搭建销售团队等系列工作。严格地说，这是要在康柏西普之外再造一个康弘药业。
即便是乐观的估计趋势波段操作，康弘药业也会有3年创新产品的空窗期。截至目前，康弘药业只能寄希望于康柏西普的衰退速度不要太快，以时间换取未来的发展空间
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